Acuerdo entre San Juan y Vicuña: ¿la Provincia pierde plata con los U$S 250 millones?

La aprobación del acuerdo entre San Juan y Vicuña en la Legislatura dejó una duda flotando: si la provincia hizo buen negocio al aceptar los U$S 250 millones por adelantado de la minera, o, por el contrario, si resignó recursos que podrían haber sido mayores en el futuro como dijo la oposición.

El convenio fue aprobado ayer con 27 votos a favor y 9 en contra y el principal cuestionamiento de la oposición pasó por el dinero que San Juan podría dejar de recibir durante los primeros años de producción de cobre.

Los U$S 250 millones que va a desembolsar Vicuña corresponden a un Aporte DIA de los primeros cinco años de producción y comercialización de cobre de la futura mina. Y se deducen aplicando el 1,5% sobre la facturación total del cobre cada año.

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Lo que ha logrado la provincia es obtener un desembolso anticipado de lo que correspondería a esos cinco años, a partir del año 2030 cuando las compañías Lundin y BHP estiman que van a empezar a producir cobre en el yacimiento sanjuanino.

Pero el tema es que hay dos formas de hacer la cuenta: una es deducir cuánto dinero podría generar el aporte en los primeros años de producción, de acuerdo a lo que la propia minera estima que va a producir y que está informado en la Declaración de Impacto Ambiental. La otra forma es mirar cuánto valen esos dólares hoy, en lugar de esperar que lleguen recién dentro de varios años.

Y ahí aparece la diferencia entre hablar de U$S 250 millones hoy y de una cifra superior que se cobraría de manera escalonada en el futuro.

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El cálculo de la oposición

La diputada Fernanda Paredes del peronismo dijo en la sesión donde voto en contra, que la provincia va a perder plata durante los primeros cinco años de producción de Vicuña "porque va a ser mucho más que 250 millones". En sintonía, su par Marisa López, dijo que el acuerdo financiero es perjudicial para los sanjuaninos porque "cuántas obras tan necesarias estamos renunciando".

De acuerdo a la Evaluación Económica Preliminar (PEA) del proyecto Vicuña al 16 de febrero pasado, el valor bruto teórico del metal recuperado en los primeros cinco años de producción -años 2030 al 2034- ) rondaría una facturación de U$S 20.590 millones.

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La PEA es el primer estudio técnico y financiero que se realiza para saber si un yacimiento mineral tiene potencial para convertirse en una mina rentable y se presenta en las bolsas internacionales.

Al aplicar el aporte del 1,5% sobre la facturación del proyecto que estima la minera, el aporte habría representado U$S 309 millones nominales. Se trata de U$S 59 millones más que lo acordado por el gobierno con Vicuña, pero con una salvedad, cobrados recién entre 2030 y 2034, y siempre que la mina efectivamente se ejecute en los plazos previstos.

Desde esa mirada, la Provincia estaría cambiando una fuente de ingresos futuros que podría superar los U$S 250 millones, por un desembolso anticipado de ese monto. Pero el Gobierno hace otra cuenta.

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Las cuentas oficiales

Según fuentes oficiales consultadas por Tiempo de San Juan, lo que hizo el gobierno es traer esa cifra estimada futura de U$S 309 millones, a valores de hoy. Para eso se utilizó una tasa del 9,2% anual en dólares, que el mercado hoy considera representativa de su costo de financiamiento, y se la dedujo (restó) de acuerdo a los años antes que se va a recibir el dinero.

Con esa metodología, los aproximadamente U$S 309 millones futuros equivaldrían hoy a unos U$S 177 millones. Pero como la provincia no acordó ese monto, sino finalmente la suma de U$S 250 millones, considera que es mucho más conveniente financieramente que esperar los millones futuros, a partir del 2030.

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Dicho en otras palabras, no es lo mismo tener más de 300 millones de dólares dentro de varios años, que tener hoy U$S 250 millones. El dinero disponible hoy puede utilizarse para hacer obras, mientras que el dinero futuro depende de que el proyecto avance, produzca y venda el cobre según las proyecciones.

El riesgo también entra en la cuenta

El argumento que utiliza el Gobierno es que los ingresos futuros del fideicomiso Vicuña depende de que la mina efectivamente se construya, comience a producir y alcance los niveles de producción previstos. Los U$S 250 millones, en cambio, son un aporte fijo y disponible a partir del 20 de diciembre. O sea, San Juan recibe el dinero antes de que exista producción y sin tener que esperar para saber si las proyecciones de la mina finalmente se cumplen.

También remarcan que el precio futuro del cobre es una variable que nadie puede saber con certeza. Puede ser mayor al utilizado en las proyecciones, pero también puede ser menor. Por eso, el Gobierno considera que el adelanto permite trasladar parte del riesgo desde la Provincia hacia la empresa.

El antecedente de Pascua-Lama

Un antecedente parecido se dio en San Juan con el proyecto de oro Pascua-Lama, de la Barrick. En ese proyecto existió un adelanto financiero de U$S 70 millones, pero finalmente la Provincia recibió solo unos U$S 17 millones, porque el proyecto se paralizó.

El ejemplo es utilizado para marcar una diferencia entre lo que una empresa proyecta producir y el dinero que efectivamente termina ingresando al Estado.

Regalías y fideicomisos futuros

Los U$S 250 millones que entregará Vicuña no reemplazan las regalías ni los futuros fideicomisos. El acuerdo fija para Vicuña el cálculo del 3% sobre el valor bruto de facturación durante toda la vida útil del proyecto.

Respecto al llamado Aporte DIA, según la explicación oficial, ese aporte tenía originalmente una debilidad jurídica porque había sido establecido mediante una resolución administrativa y Vicuña lo había recurrido. El nuevo acuerdo cambia ese esquema: convierte ese aporte en una obligación asumida voluntariamente por la empresa y ratificada por ley. Ahora hace un adelanto DIA fijo de U$S 250 millones, y luego el aporte DIA de explotación del 1,5% comienza desde el sexto año de producción y continúa durante el resto de la vida útil del proyecto.

El desembolso inicial se realiza contra certificados de obra aprobados y el dinero se canaliza a través de un fideicomiso constituido y controlado por la Provincia.

El acuerdo también permite que la Provincia utilice mecanismos de financiamiento para adelantar la ejecución de las obras y luego cancelar ese financiamiento con los fondos del aporte. Esto es importante porque el objetivo del convenio es que el dinero pueda transformarse en infraestructura antes de que Vicuña comience a producir cobre.

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Fuente: Tiempo de San Juan

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