Blindaje 2027: el Gobierno prepara el plan anticorrida ante una eventual demanda de dólares

El paso del ministro de Econom�a, Luis Caputo, por Nueva York dej� sentimientos encontrados. Antes del discurso de Javier Milei en la Asamblea General de la ONU, Caputo particip� de un encuentro con inversores en sede de JP Morgan, donde dej� claro que La Libertad Avanza est� en condiciones de ganar las pr�ximas elecciones y que la econom�a est� mucho mejor que en 2023.

Sin embargo, crecen las dudas por la eventual demanda de d�lares. El programa financiero presentado por el Gobierno contempl� vencimientos por US$24.900 millones para 2027 y fuentes de financiamiento por el mismo monto pero no tuvo en cuenta una eventual mayor demanda de d�lares por parte del sector privado. Esto abre el interrogante sobre cu�ntas divisas necesitar� el oficialismo para atravesar el a�o electoral.

La demanda parece empezar a acelerarse. Datos privados sostienen que la dolarizaci�n de carteras se cuadruplic� desde mayo, mientras que en 2025 las compras de d�lares y las transferencias sin fines espec�ficos alcanzaron los US$32.000 millones y marcaron el nivel m�s alto de las �ltimas dos d�cadas, en un a�o atravesado por el levantamiento del cepo cambiario. La pregunta es si este comportamiento podr�a funcionar como antecedente de lo que ocurra en 2027.

Algunas estimaciones del mercado creen que la demanda potencial podr�a alcanzar entre US$30.000 millones y US$40.000 millones el pr�ximo a�o. La cuenta del programa financiero contempla s�lo las necesidades financieras del Tesoro, pero no una eventual dolarizaci�n privada, que podr�a sumar presi�n sobre el esquema oficial.

"Hace meses crece el apetito por activos dolarizados", cont� un agente a la Agencia Noticias Argentinas. Seg�n datos del BCRA, las compras netas de moneda extranjera de las personas humanas pasaron de US$2.821 millones en junio a US$4.124 millones en julio, lo que implica un aumento del 46,2% mensual.

El analista considera que el Gobierno deber�a contar con un poder de fuego superior al que muestran actualmente las reservas netas: "Un n�mero razonable estar�a m�s cerca de los US$20.000 millones l�quidos". La encrucijada plantea que se necesitar�n d�lares para afrontar los vencimientos de deuda, mientras el Banco Central deber� sostener la acumulaci�n de reservas y conservar margen para intervenir ante una eventual presi�n cambiaria.

Es por eso que el Gobierno podr�a sumar nuevas fuentes de respaldo para llegar a 2027 con mayor margen financiero. Seg�n inform� a la Agencia Noticias Argentinas una fuente con conocimiento de las negociaciones, a la asistencia de Estados Unidos -cuyo Tesoro ya intervino directamente en el mercado cambiario argentino en octubre de 2025- se suma la posibilidad de recurrir nuevamente a bancos internacionales.

Desde inicios de mes, Econom�a mantiene negociaciones para obtener alrededor de US$1.000 millones en nuevos cr�ditos privados respaldados por garant�as de organismos regionales. La CAF ya aprob� una garant�a por US$250 millones y Fonplata aprob� un programa de garant�a, que permitir�an respaldar pr�stamos por aproximadamente US$500 millones y alcanzar alrededor de US$1.000 millones en total.

Con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), durante este a�o utiliz� esta modalidad con la que consigui� US$3.200 millones respaldados por estos organismos internacionales.

La estrategia combina herramientas para cubrir las necesidades del Tesoro con otras destinadas a reforzar la liquidez en moneda extranjera del Banco Central, en un contexto en el que ambos frentes podr�an quedar bajo presi�n durante el a�o electoral.

A esto se suma el financiamiento obtenido a trav�s de operaciones de pase pasivo (REPO) con bancos internacionales. En enero, seis entidades participaron de una operaci�n por US$3.000 millones con el Banco Central. En julio, el BCRA refinanci� US$6.000 millonesen repos con diez bancos internacionales con vencimientos a septiembre de 2028, despejando compromisos de 2026 y 2027.

En un escenario de creciente demanda de divisas, el equipo econ�mico estar�a negociando nuevas herramientas de respaldo para reforzar la disponibilidad de d�lares de cara al pr�ximo a�o. As� lo confirm� Caputo, quien busc� llevar tranquilidad sobre el respaldo adicional que podr�a obtener para 2027.

Agencia NA