Cambios en el BCRA: por qué la reforma frena la emisión pero deja abiertas las puertas al cepo
La iniciativa oficial le pone un candado a la máquina de emitir pesos para financiar el déficit fiscal, pero omite cualquier norma que impida volver a restringir el acceso al dólar en el futuro. El análisis del economista Pablo Wende sobre las deudas del kirchnerismo, las crítica…
Por Redacción
El Gobierno nacional acelera la ingeniería legislativa para modificar laCarta Orgánica del Banco Central (BCRA) y congelar el «grillete fiscal». Sin embargo, la iniciativa enviada por el presidente Javier Milei contiene un «olvido» estratégico que encendió el debate entre economistas e inversores: el texto se concentra en prohibir el financiamiento monetario al Tesoro, pero omite de forma deliberada cualquier norma que prohíba o dificulte la imposición de nuevos cepos cambiarios en el futuro.
Un análisis del economista Pablo Wende destaca que el proyecto busca institucionalizar el superávit de las cuentas públicas, clausurando las vías que las anteriores administraciones utilizaron para financiarse con adelantos transitorios. Pese a este avance técnico, el especialista remarca que la libertad de cambio sigue estando a tiro de decreto, dejando al país expuesto a los vaivenes de la política.
La necesidad de frenar la emisión busca desarmar décadas de abusos sobre la autoridad monetaria. Según los datos recabados por Pablo Wende, la suma de adelantos transitorios, giro de utilidades y el uso de reservas con fines políticos (a través de Letras Intransferibles) alcanzó la cifra de US$ 285.000 millones en 22 años.
Esta sobreemisión provocó que el dólar saltara en ese período de $3 a $1.500. En contraste, en Brasil el tipo de cambio pasó de 3 a 5 reales, mientras que en Perú se mantuvo inalterado en torno a los 3,50 soles durante un cuarto de siglo.
Las advertencias sobre la omisión de las reglas cambiarias encuentran distintos matices:
A pesar de que la inflación se acomodó debajo del 2% mensual (con estimaciones de CYT Consultores ubicando el índice de julio en 1,9%), la estabilidad financiera enfrenta signos de cautela. La cotización del dólar mayorista se mantiene equilibrada en torno a los $1.500, respaldada por la estrategia del ministro Luis «Toto» Caputo de vender contratos de futuros para contener cualquier rebote.
Sin embargo, el economista Pablo Wende advierte sobre el apuro del mercado por cubrirse con anticipación de cara al escenario electoral:
El contexto macroeconómico expone una dualidad que inquieta a los analistas. La reciente visita de la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, dejó un pedido explícito de «paciencia» ante la falta de resultados tangibles para la mayoría de la población.
En su análisis sobre la coyuntura, Pablo Wende describe la brecha que atraviesa el segundo trimestre:
Con el mercado buscando cobertura por temor a un atraso cambiario, el desafío del Gobierno será convertir el ordenamiento fiscal en una reactivación palpable antes de que la discusión política domine la agenda pública.
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El Gobierno nacional acelera la ingeniería legislativa para modificar laCarta Orgánica del Banco Central (BCRA) y congelar el "grillete fiscal". Sin embargo, la iniciativa enviada por el presidente Javier Milei contiene un "olvido" estratégico que encendió el debate entre economistas e inversores: el texto se concentra en prohibir el financiamiento monetario al Tesoro, pero omite de forma deliberada cualquier norma que prohíba o dificulte la imposición de nuevos cepos cambiarios en el futuro.
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Fuente: Río Negro
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