Caputo pasó la gorra: presiones, apoyo y crédito del FMI, y un salvataje clave de Scott Bessent

La gesti�n de Luis Caputo al frente del Ministerio de Econom�a, que cumple 1.000 d�as en el cargo, un hecho in�dito en d�cadas en la Argentina, estuvo marcada hasta ac� por una di�logo fluido y comprensivo en general, con generosa billetera y presiones puntuales de parte de la conducci�n del Fondo Monetario Internacional (FMI), as� como acompa�amiento sin reservas de parte de Estados Unidos.

Esa buena relaci�n con el principal organismo financiero multilateral y la administraci�n estadounidense se tradujo en un conducto que trajo d�lares a raudales a las reservas del Banco Central, que resultaron vitales para evitar que todo el programa econ�mico saltara por los aires, especialmente durante 2025, cuando el mercado cambiario estuvo muy tensionado en la previa de las cruciales elecciones de medio t�rmino.

Analizando los 33 meses de gesti�n del gobierno de Javier Milei se observan claramente dos etapas bien diferenciadas en la relaci�n del pa�s con los organismos financieros internacionales y el Tesoro de los Estados Unidos.

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Entre diciembre de 2023 y diciembre de 2024 el Gobierno busc� darle continuidad al programa vigente con el FMI, firmado en marzo de 2022. Renegoci� las metas pero mantuvo abierta esa "canilla", a trav�s de la aprobaci�n de sucesivas revisiones, logrando seguir con el acuerdo hasta su finalizaci�n a fines de 2024.

Durante el primer a�o de gesti�n el Gobierno y el equipo econ�mico se mostraron incluso m�s ortodoxos que el propio Fondo, en el sost�n a rajatable del equilibrio de las cuentas p�blicas para cumplir con la meta de super�vit fiscal primario y financiero. Esto se logr� a base de motosierra, una pol�tica que el FMI no impuls� abiertamente y hasta se mostr� preocupado por el impacto social del ajuste.

Las otras claves fueron la reducci�n de la inflaci�n y la acumulaci�n de reservas. Si bien en 2024 y 2025 Argentina incumpli� las metas de acumulaci�n de reservas internacionales en el Banco Central, �sta fue siempre la v�a de la dispensa, v�a "waiver" (perd�n) para continuar dentro del programa, dado que las metas s� se fueron cumpliendo y en algunos casos incluso sobre cumpliendo.

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Tambi�n ped�a una bater�a de reformas estructurales, un cambio de r�gimen monetario e impulsar la condiciones para la inversi�n y el crecimiento. En cuanto a acumulaci�n de reservas en 2025 el gobierno se mantuvo fuera del mercado, pero la pol�tica cambi� en 2026 comprando el BCRA ya m�s de US$13.000 millones, cuando la meta original para todo el a�o era de US$10.000 millones.

La segunda etapa de la relaci�n bilateral abarca todo 2025 hasta la actualidad. En ese lapso Argentina logr� cerrar en abril de 2025 un nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas de 48 meses -actualmente vigente- por US$20.000 millones, con foco en la consolidaci�n del equilibrio fiscal, baja de la inflaci�n, acumulaci�n de reservas y flexibilizaci�n del r�gimen cambiario.

El acuerdo equival�a a 15.267 millones de DEG (Derechos Especiales de Giro), un 479% de la cuota argentina, algo que ning�n pa�s consigui� hasta el momento.

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Los primeros 12.000 millones de d�lares el Fondo los gir� en forma inmediata, a s�lo 48 horas de alcanzar el acuerdo, contradiciendo la propia pol�tica del FMI de dosificar los desembolsos en el tiempo. Otros dos env�os, de 2.000 millones en julio 2025 y 1.000 millones en enero pasado, que continuar� hasta 2029.

En octubre de 2025, dos semanas antes de las elecciones legislativas y en medio de fuertes tensiones cambiarias y disparada del riesgo pa�s a m�s de 1.250 puntos, el Gobierno consigui� un apoyo pol�tico clave de Donald Trump, que garantiz� ayuda financiera "s�lo si Milei ganaba las elecciones".

A pocos d�as envi� a Buenos Aires a su secretario de Tesoro, Scott Bessent, con un paquete de asistencia (swap) de US$20.000 millones, de los cuales se desembolsaron apenas 2.000 millones. El gobierno de Estados Unidos lo hizo comprando deuda argentina, que luego se revaloriz� y le permiti� a EE.UU. hacer una diferencia financiera en el "pasamanos".

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Tambi�n hubo anuncios de asistencia financiera de otros organismos multilaterales como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo y la Corporaci�n Andina de Fomento-Banco de Desarrollo de Am�rica Latina. Durante el primer a�o de gesti�n de Caputo, la asistencia fue limitada, concentr�ndose casi en US$1.000 del Banco Mundial.

El 2025 marc� un cambio de tendencia, con anuncios de asistencia financiera del Banco Mundial para programas con asignaci�n espec�fica por US$12.000 millones, y otros US$10.000 millones del BID, a los que se sumaron US$1.252 millones de la CAF.

En 2026 el Banco Mundial anunci� otros US$2.000 millones movilizables v�a garant�as y proyectos, y el BID dispuso US$7.200 millones potenciales en asistencia. Adem�s a principios de agosto el gobierno argentino renov� el swap de monedas con China, con una garant�a potencial para las reservas del BCRA de 19.000 millones de d�lares.

Fuente: Diario Nuevo Día

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