Después de los US$600 millones, ¿San Juan puede emitir otro bono?

La Provincia colocó este jueves los US$600 millones que tenía autorizados y recibió ofertas por US$1.037 millones. La operación cerró con una tasa de cupón del 9,55% y dejó planteado un escenario que el Gobierno ya analiza hacia adelante: la posibilidad de volver a salir al mercado con otro bono.

El secretario general de la Gobernación, Emilio Achem, habló del tema en el programa La Picada, donde explicó que, financieramente, puede ser conveniente que el Estado vuelva a emitir cuando lleguen los vencimientos de los títulos anteriores. Es el mecanismo conocido como rollover o "rollear" los bonos.

La aclaración importante es que eso no significa que San Juan tenga habilitada una nueva emisión. La ley aprobada por la Cámara de Diputados autorizó al Poder Ejecutivo a realizar operaciones de crédito público por hasta US$600 millones. Ese es el monto que acaba de colocar la Provincia.

Por lo tanto, para emitir por encima de esa cifra deberá volver a pasar por la Legislatura. El propio Achem lo explicó en La Picada al referirse a una eventual nueva colocación: será necesaria otra autorización de la Cámara de Diputados y el mismo procedimiento que se siguió para el bono actual.

Achem no anunció un segundo bono ni planteó que exista una operación definida. Su explicación estuvo vinculada a lo que puede ocurrir más adelante con los vencimientos y a la posibilidad de refinanciarlos mediante una nueva emisión.

La discusión aparece después de una colocación que tuvo una demanda muy superior al monto ofrecido. San Juan recibió ofertas por US$1.037 millones, cuando había salido a buscar US$600 millones. Participaron 67 fondos e inversores y, según los datos difundidos por el Gobierno, hubo unos US$360 millones de demanda proveniente de inversores locales.

Finalmente, la Provincia tomó los US$600 millones autorizados, con un cupón del 9,55% y un plazo de nueve años.