El blindaje cambiario de Milei para llegar sin sobresaltos a 2027

El calendario manda. Con 2027 en el horizonte y las urnas como faro, el Gobierno nacional activó una estrategia cambiaria que mezcla acumulación de reservas, refinanciación de deuda y control de expectativas. El objetivo es claro: que el dólar no se convierta en el protagonista de la campaña electoral.

El primer pilar del esquema fue el refuerzo de las arcas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La entidad apuntó a sostener un poder de fuego superior a los USD 20.000 millones para intervenir en el mercado cambiario ante cualquier presión. Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, confirmó que se reforzó la intervención diaria en el mercado spot y se reconfiguró el balance de la institución para tener esa liquidez disponible cuando haga falta.

A ese colchón se sumó la cancelación de compromisos heredados, lo que liberó la totalidad de las líneas de swaps con entidades extranjeras por unos USD 8.000 millones. Esos fondos quedaron plenamente habilitados para intervención inmediata, lo que amplió considerablemente el margen de maniobra del Central ante escenarios de volatilidad.

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Otro movimiento clave fue la renovación total de los contratos de REPO con bancos internacionales por USD 6.000 millones. Esos vencimientos, que originalmente caían entre octubre de 2026 y abril de 2027, fueron extendidos hasta septiembre de 2028, es decir, bien después de las elecciones presidenciales. La maniobra alivió la presión de pagos inmediatos y despejó el horizonte financiero del corto plazo.

El Gobierno también consiguió préstamos con garantía de organismos multilaterales como el Banco Mundial y el BID por USD 3.200 millones, lo que robusteció aún más la capacidad de intervención del Tesoro. La consultora 1816 estimó que el Gobierno terminaría 2026 con un colchón de USD 3.700 millones como respaldo inicial para el año siguiente.

En paralelo, el equipo económico avanzó en la reducción drástica de las posiciones en el mercado de futuros del dólar. La jugada apuntó a recuperar margen regulatorio y evitar que las expectativas de los agentes económicos generen demanda de divisas en momentos de incertidumbre política. El control sobre los futuros, combinado con la venta de bonos del Central en el mercado secundario, amplió el arsenal disponible para contener episodios de tensión.

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El Ministerio de Economía, conducido por Luis Caputo, presentó además un programa financiero multianual que buscó transparentar la hoja de ruta oficial y mostrar el origen de los fondos para cada obligación. Las necesidades de financiamiento proyectadas para 2026 ascienden a USD 19.200 millones, un número que exige que cada pieza del esquema funcione en sincronía. Los analistas privados advierten que el plan es sólido en su diseño, pero que su éxito depende de que el año electoral no genere demasiado nerviosismo entre los inversores locales, una variable que ningún spreadsheet puede garantizar.

Fuente: El Diario de Paraná

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