El Gobierno vuelve a licitar deuda y buscará captar menos dólares para financiar al Tesoro

Economía intentará renovar vencimientos por $4,5 billones con una oferta de instrumentos de corto plazo. Además, reducirá de manera significativa la colocación del bono en dólares AO29 en un contexto de menor oferta de divisas y tensiones de liquidez.

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El Ministerio de Economía afrontará este miércoles una nueva licitación de deuda con el objetivo de renovar vencimientos por aproximadamente $4,5 billones y obtener una menor cantidad de dólares para las cuentas del Tesoro Nacional, en una estrategia que refleja un cambio en la política de financiamiento.

La Secretaría de Finanzas presentó un menú integrado por letras en pesos, títulos ajustados por CER, instrumentos dólar linked y una reapertura del bono en dólares AO29, todos con vencimientos dentro del actual mandato del presidente Javier Milei. De esta manera, el Gobierno dejó de priorizar la extensión de los plazos de la deuda en moneda local.

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Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el instrumento en pesos de mayor duración ofrecido vence en enero de 2027, una decisión que atribuyeron al contexto de debilidad que atraviesa el mercado de deuda en moneda local y a las restricciones de liquidez del sistema financiero.

Según el análisis de la firma, el stock de operaciones de recompra a un día de los bancos con el Banco Central, utilizado como indicador del exceso de liquidez, se ubicó recientemente en $1,2 billones, un nivel considerado históricamente bajo.

Menor emisión de bonos en dólares

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Uno de los cambios más relevantes de la licitación será la reducción del monto destinado al bono en dólares AO29. El Ministerio de Economía fijó un tope de US$50 millones para la colocación en la primera vuelta y otro monto igual para la segunda ronda, muy por debajo de las emisiones realizadas en las subastas anteriores.

En las dos primeras licitaciones de este instrumento, celebradas el 15 y el 29 de julio, la Secretaría de Finanzas colocó US$1.126 millones sobre un máximo autorizado de US$2.000 millones.

La decisión se produce en un escenario de menor oferta de divisas en el mercado y de un ritmo más moderado de compras de reservas por parte del Banco Central.

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Los analistas de PPI advirtieron además que el equipo económico enfrenta un delicado equilibrio entre las tasas de interés en pesos y la estabilidad del tipo de cambio.

"Es clave el trade off entre tasas y dólar. Llega un punto en el que el equipo económico debe elegir entre mantener las tasas en pesos contenidas o seguir utilizando herramientas para evitar que el tipo de cambio supere los $1.500", sostuvo la consultora en su informe.

Los instrumentos que ofrecerá el Tesoro

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La licitación incluirá:

Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento el 30 de noviembre de 2026 (reapertura).

Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER con vencimiento el 29 de enero de 2027 (nueva).

Letra del Tesoro vinculada al dólar con vencimiento el 30 de septiembre de 2026 (reapertura).

Letra del Tesoro vinculada al dólar con vencimiento el 30 de octubre de 2026 (nueva).

Reapertura del Bono del Tesoro Nacional en dólares 6% con vencimiento en octubre de 2029 (AO29).

En la última licitación, la Secretaría de Finanzas logró captar $3,7 billones por encima de los vencimientos, recursos que fueron depositados mayoritariamente en una cuenta del Banco Nación con el objetivo de evitar un impacto sobre la liquidez del sistema financiero.

Fuente: El Liberal

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