El Riesgo País se fue arriba de los 600 puntos

Las últimas semanas muestran la alta dependencia del mercado local de las condiciones financieras internacionales. Ese vínculo se reflejó con claridad en el riesgo país, llegó a trepar casi 20%, unos 104 puntos básicos, hasta cerrar en 609 puntos, por lo que alcanzó su nivel más alto desde marzo, al mismo tiempo que los bonos soberanos en dólares profundizaron las bajas, con pérdidas de hasta 5% en los tramos más largos de la curva. La presión también se trasladó a la renta variable, donde el S&P Merval cayó 4% en pesos y 2,6% medido en dólares, hasta mínimos de más de seis meses.

El foco estuvo puesto en la Reserva Federal de Estados Unidos, que decidió por unanimidad subir la tasa de interés en 25 puntos básicos, hasta un rango de 3,75%-4%, en la primera suba desde julio de 2023.

La decisión respondió a una inflación que continúa por encima del objetivo del 2%, en un contexto de actividad todavía sólida y nuevas presiones provenientes del mercado energético.

Según publicó Ambito, ese escenario tiene un impacto directo sobre los activos de mayor riesgo. Cuando aumenta el rendimiento de los bonos del Tesoro, considerados la referencia libre de riesgo, los inversores encuentran una remuneración más atractiva en instrumentos de mejor calidad crediticia. Por eso, las acciones y los bonos de países emergentes necesitan ofrecer retornos más altos para seguir siendo competitivos.

Con respecto a Argentina, el riesgo país avanzó otro 8,7%, profundizando la corrección que ya se venía observando en la deuda soberana y en la renta variable.

Aunque el deterioro no respondió solo al frente externo. También ganaron protagonismo la desaceleración en la acumulación de reservas y las señales de debilidad de la actividad, factores que volvieron a poner el foco sobre la solidez de la recuperación doméstica. Así, el mercado terminó enfrentando al mismo tiempo un costo internacional del dinero más alto y una macroeconomía local que volvió a mostrar señales menos homogéneas.

Acciones.

El deterioro que mostró la deuda soberana también se trasladó a la renta variable, donde la corrección fue amplia y volvió a concentrarse en los sectores más sensibles al costo de capital. El S&P Merval retrocedió alrededor de 3,5% medido en dólares durante la semana, mientras que, entre las principales acciones, solo TGNO4 logró terminar en terreno positivo.

El mayor ajuste volvió a darse en el sector financiero, que cayó cerca de 5,5% en promedio. Dentro del mismo, Banco Macro perdió 7,8%, Supervielle 7,7%, BBVA 6,3% y Galicia 5,8%, mientras BYMA retrocedió 4,8%. Según Research IEB, los principales bancos argentinos volvieron a cotizar cerca de 1,1 veces su valor libro, un nivel que refleja la presión combinada de una tasa del Treasury más alta y un riesgo país todavía elevado.

El dólar.

Por otra parte, el dólar oficial aceleró su avance, en un escenario en el que el Banco Central (BCRA) mantiene un ritmo de compras muy acotado.

El tipo de cambio mayorista subió ayer $6 hasta los a $1.525,50, un nuevo máximo nominal, y la brecha con el techo de la banda se redujo al 25,4%. Se trató del tercer aumento semanal consecutivo.

Mientras que en el mercado minorista, la cotización trepó $5 a $1.545 para la venta en el Banco Nación, por lo cual el "tarjeta", que incluye el recargo del 30%, se afianzó por encima de los $2.000 ($2.008,50). El promedio informado por el BCRA entre las entidades financieras operó a $1.545,12.

Con respecto a los tipos de cambio paralelos, el MEP creció hasta los $1.549,35 y el CCL asciende a $1.622,04, a la vez que el blue se mantuvo a $1.560. Los futuros subieron a lo largo de la curva; diciembre ubica al FX en $1.610.

FMI.

Las reservas internacionales brutas del BCRA sufrieron ayer la mayor caída diaria del mes, luego de que fuentes oficiales confirmaran al mismo matutino porteño que durante la jornada se realizó el pago de capital al FMI por alrededor de u$s 800 millones. En ese contexto, el stock retrocedió u$s 600 millones y cerró en u$s 48.245 millones, el nivel más bajo de septiembre.

La baja profundizó el deterioro acumulado durante las últimas ruedas y se dio en una jornada en la que la autoridad monetaria volvió a cortar la racha de compras en el mercado oficial.

De acuerdo con la información disponible, el vencimiento fue afrontado por el Tesoro con depósitos en moneda extranjera que mantenía en el BCRA, en línea con el cronograma financiero previsto para septiembre.

En el Mercado Libre de Cambios, el BCRA no registró compras y el saldo positivo acumulado de septiembre se mantuvo en u$s232 millones. A su vez, las adquisiciones de 2026 quedaron en u$s14.327 millones, luego de una semana en la que el acumulado apenas alcanzó los u$s29 millones.

La falta de intervención compradora se dio en una rueda con u$s 671 millones operados en el segmento de contado. Por lo tanto, la participación oficial fue nula y el promedio diario de septiembre bajó a u$s 12 millones, todavía lejos de los u$s 38 millones de agosto, los u$s 103 millones de julio, los u$s 68 millones de junio y los u$s 137 millones de mayo.

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