Goldín: "El principal problema del programa es que no hay suficiente liquidez para mover la economía"

Entrevista al economista de MacroView

El economista Pablo Goldín, director de MacroView, advirtió que la falta de remonetización es el principal obstáculo para la reactivación y alertó sobre los desafíos del Gobierno de cara a 2027

El economista Pablo Goldín, director de la consultora MacroView, afirmó que el programa económico del Gobierno cumple a medias con tres de sus cuatro objetivos principales —estabilidad cambiaria, financiamiento de la deuda e inflación baja—, pero que el más rezagado es la reactivación. En una entrevista con la Agencia Noticias Argentinas, señaló que la razón central de ese atraso es la insuficiente cantidad de pesos circulando en la economía.

Según Goldín, si se suma el dinero en manos de la gente y los depósitos bancarios, la economía cuenta hoy con unos $180 billones, cuando en períodos de mayor dinamismo se movía con cerca de $220 billones. Esa diferencia de entre $40 y $50 billones es, a su juicio, el 'tapón monetario' que impide que sectores como la construcción, la industria, el comercio y los servicios terminen de despegar. En contraste, destacó que el campo, la energía y la minería son los únicos que muestran buen desempeño.

El economista explicó que el Banco Central compró más de US$14.000 millones desde comienzo de año, emitiendo unos $20 billones, pero que la mayor parte de esa liquidez fue retirada del mercado mediante operaciones con bonos y esterilización. Al final del proceso, solo quedaron en circulación unos $4 billones de los $20 billones emitidos originalmente, lo que ilustra la magnitud del problema de liquidez que describe.

Goldín planteó que el Gobierno enfrenta un dilema de fondo: bajar la inflación 'en la paz de los cementerios' —con el consumo aplacado y sin crédito— o hacerlo a un ritmo más lento pero con la economía más activa. A su criterio, sostener una inflación del 1% mensual a costa de mantener la economía quieta no es viable en el largo plazo, porque la falta de actividad termina erosionando la recaudación y dificulta el equilibrio fiscal.

Sobre la compra de US$2.000 millones mensuales en dólares por parte del público, el economista señaló que responde a una combinación de factores: desconfianza residual en el esquema cambiario, incertidumbre electoral y un tipo de cambio que podría percibirse como barato. Aclaró que el régimen actual no implica que el Gobierno fije el dólar, sino que opera con oferta y demanda, y que el tipo de cambio podría ajustarse al alza de manera natural.

De cara a las elecciones presidenciales de 2027, Goldín identificó dos desafíos críticos para el oficialismo: asegurar los dólares necesarios para cubrir los vencimientos de deuda del año próximo y lograr una reactivación visible antes de que la cercanía del comicio vuelva al Banco Central más cauteloso. Sostuvo que hoy el Gobierno es 'competitivo aun sin una economía espectacular', pero que eso puede cambiar según cómo evolucionen la actividad y el escenario político.

Fuente: El Esquiú

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