Inversores dudan sobre la demanda de dólares para 2027 y el Gobierno negocia nuevo respaldo financiero

Pese al mensaje de optimismo transmitido por Luis Caputo en Nueva York, analistas privados advierten que la dolarización de carteras podría sumar hasta US$ 40.000 millones de presión en el año electoral.

El paso del ministro de Economía, Luis Caputo, por Nueva York dejó señales dispares entre los agentes financieros. Aunque en su exposición ante inversores en la sede de JP Morgan ratificó la solidez del programa económico y la marcha de la actividad, en el mercado aumentaron los interrogantes en torno a la disponibilidad de divisas para afrontar la eventual demanda privada durante el año electoral 2027.

Si bien el esquema financiero oficial tiene contemplados los vencimientos de deuda del Tesoro por US$ 24.900 millones para 2027, las proyecciones privadas señalan que el plan no computa la cobertura frente a una aceleración en la dolarización de activos. Según estimaciones del sector financiero, las compras netas de moneda extranjera por parte de personas humanas treparon un 46,2% mensual en julio alcanzando los US$ 4.124 millones, mientras que la demanda potencial privada para el próximo año podría ubicarse entre los US$ 30.000 millones y US$ 40.000 millones. En este escenario, analistas sostienen que el Banco Central requeriría un poder de fuego de al menos US$ 20.000 millones líquidos para sostener la estabilidad cambiaria y cumplir con los compromisos de deuda.

Frente a esta encrucijada, la cartera económica aceleró las negociaciones para obtener fuentes adicionales de liquidez externa. El Ministerio de Economía avanza en tratativas para estructurar un paquete de créditos privados con bancos internacionales por aproximadamente US$ 1.000 millones, respaldados por garantías de organismos regionales. En esa línea, la CAF ya aprobó una garantía por US$ 250 millones, que se suma a un programa similar en desarrollo con Fonplata, replicando el esquema con el que el Gobierno ya obtuvo US$ 3.200 millones mediante avales del Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Esta estrategia de fortalecimiento de reservas complementa las operaciones de pase pasivo (REPO) concretadas por la autoridad monetaria. En julio pasado, el Banco Central refinanció US$ 6.000 millones con diez entidades financieras internacionales fijando vencimientos a septiembre de 2028, lo que permitió despejar los compromisos de corto plazo de 2026 y 2027. Con este entramado de garantías multilaterales y créditos privados, el equipo económico busca enviar un mensaje de previsibilidad y blindar el esquema cambiario de cara al ciclo electoral.