Passerini tomó U$S 120 millones del Deutsche Bank a 4 años, con dos de gracia

La Municipalidad de Córdoba informó que concretó la firma de un contrato de préstamo internacional por U$S 120 millones para mejorar el perfil de sus vencimientos de deuda.

La comunicación oficial señala que se trata de un crédito estructurado por Deutsche Bank junto a un grupo de fondos e inversores institucionales internacionales, "con garantía de la Provincia de Córdoba y la participación del Banco de Córdoba como agente de la contragarantía".

Con esto, la administración de Daniel Passerini sale del complicadísimo frente financiero al que la llevó la imposibilidad de reprogramar los vencimientos del bono internacional que en 2016 emitió Ramón Mestre y en 2020 reestructuró el actual gobernador y entonces intendente Martín Llaryora. Desde su inicio, la actual administración pagó vencimientos de capital e intereses por casi U$S 125 millones. Todavía están pendientes 3 cuotas que totalizan unos U$S 70 millones, y que ahora serán canceladas anticipadamente.

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A su vez, el municipio recurrió reiteradamente a la emisión de deuda en pesos para cubrir los vencimientos en dólares. En los últimos meses reprogramó dos veces el pago de $ 50 mil millones emitidos en letras, a la espera de que se concrete esta operatoria con el Deutsche Bank. En septiembre próximo hay otro vencimiento de $ 50 mil millones, que también se cubrirá en su mayor parte con los recursos provenientes del Deutsche Bank.

Según lo informado por el secretario de Administración Pública y Capital Humano, Sergio Lorenzatti, los fondos ya están depositados en Nueva York y hoy mismo el municipio anunciará la cancelación anticipada del bono internacional 2016.

"No quedarán recursos para gasto corriente, porque todo lo que se toma de dedica a la administración de pasivos", explicó el funcionario. Recalcó que Passerini asumió con una deuda de capital de U$S 155 millones y dejará una deuda de capital de U$S 120 millones. El primer vencimiento será en agosto de 2028.

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Para acceder al crédito de U$S 120 millones el municipio y la Provincia debieron tramitar autorizaciones del Ministerio de Economía de la Nación y de la Jefatura de Gabinete, por involucrar la garantía de coparticipación de la Provincia y la participación de Bancor. En todos esos acuerdos, además del equipo municipal, participaron el ministro de Economía de la Provincia, Guillermo Acosta, y el jefe de Gabinete, Manuel Calvo. Las negociaciones se facilitaron con la llegada de Diego Santilli al rol de jefe de Gabinete del presidente Javier Milei.

"El municipio accede nuevamente al mercado financiero internacional mediante una estructura especialmente diseñada para mejorar la administración de sus pasivos, bajo estándares habituales de los mercados internacionales", dice el comunicado oficial, que sostiene que la totalidad los recursos obtenidos serán destinados a una operación de manejo de pasivos.

"El cien por ciento del financiamiento será utilizado para cancelar obligaciones financieras existentes, incluyendo la totalidad de los títulos internacionales emitidos bajo ley de Nueva York y determinados pasivos del mercado local, mejorando significativamente el perfil de vencimientos del Municipio y reduciendo los riesgos de refinanciación de corto plazo", dice el texto oficial.

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Agrega que "la operación anunciada constituye un ejercicio de administración de pasivos que reemplaza deuda de corto plazo por financiamiento internacional de mediano plazo, fortaleciendo la previsibilidad financiera del Municipio y mejorando su perfil de vencimientos".

El préstamo contempla un plazo total de cuatro años, con veinticuatro meses de gracia para el capital, durante los cuales la Municipalidad abonará únicamente intereses. Finalizado ese período, el capital será amortizado en cinco cuotas semestrales iguales, extendiendo los vencimientos hasta mediados de 2030.

"La tasa de interés será variable, determinada por la SOFR a seis meses más un margen fijo. Esta estructura permite que el costo del financiamiento evolucione en línea con las condiciones de los mercados internacionales, brindando mayor flexibilidad frente a cambios en el contexto financiero global y permitiendo al Municipio beneficiarse de eventuales reducciones en las tasas de referencia durante la vida del préstamo", dice el comunicado oficial.

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La tasa SOFR hoy equivale a 3.89% anual y el margen fijo será de 5,2%, con lo que el costo financiero será de 9,06%. "Si se considera que el municipio estuvo tomando fondos en el mercado interno a casi 30% anual, el beneficio es evidente", indicó Lorenzatti.

Otros observadores financieros relativizaron tal beneficio. Señalan que la administración Passerini logra los dos años de gracia, pero toma deuda a tasa variable en dólares al 9%, a través de un crédito bancario sindicado, que es similar a un crédito privado. Señalan, por otra parte, que emitir letras en pesos al 30% es un buen negocio en una economía donde la inflación sigue por encima del 33%.

La comunicación oficial también señala que la operación "cuenta con una garantía irrevocable e incondicional de la Provincia de Córdoba, prevista por la legislación provincial para facilitar el acceso al financiamiento de municipios y comunas, mientras que Bancor participa como agente de la contragarantía, instrumentando los mecanismos previstos para resguardar los derechos de la Provincia". Esto supone la cesión en garantía de recursos municipales.

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El municipio también recalcó que pudo acceder a este financiamiento porque antes logró fortalecer las cuentas públicas. Recalca que esto "fue valorado positivamente por calificadoras de riesgo, como Moody's Internacional, que elevó la nota de la ciudad de Córdoba de Caa1 a B3, situándola al nivel de la calificación soberana".

Además, aseguró que el peso del stock de la deuda sobre los ingresos corrientes se redujo significativamente, pasando de un 31% en 2019 a un 21% en 2025. "Esta operación de manejo de pasivos resulta neutral en términos de stock de deuda, puesto que los fondos obtenidos se utilizarán exclusivamente para la cancelación del Título de Deuda Internacional y el pago de vencimientos de capital de otros instrumentos en circulación en el mercado doméstico", afirma el municipio.

Fuente: La Voz

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