Santa Cruz creó un programa de títulos públicos por hasta $450.000 millones: cómo funcionará

El Gobierno de Santa Cruz cre� un nuevo instrumento financiero que le permitir� acudir al mercado de capitales argentino para obtener financiamiento cuando considere conveniente hacerlo.

La medida qued� establecida mediante el Decreto N.� 924/2026, fechado el 5 de septiembre y publicado este jueves 24 en el Bolet�n Oficial provincial. La norma crea el "Programa de T�tulos P�blicos en el Mercado Local de Capitales de la Provincia de Santa Cruz", con un l�mite m�ximo de $450.000 millones.

Un punto importante es que la cifra representa el monto m�ximo autorizado para el programa. No significa que la Provincia haya emitido t�tulos por $450.000 millones ni que haya asumido actualmente una obligaci�n por ese total. El decreto permite realizar diferentes series o clases de t�tulos dentro de ese l�mite.

La instrumentaci�n quedar� a cargo del Ministerio de Econom�a, Finanzas e Infraestructura, que tendr� la facultad de decidir la oportunidad de cada emisi�n y establecer sus condiciones financieras.

Entre otros aspectos, podr� fijar la tasa de inter�s, la tasa de corte, el margen, los plazos, el precio de emisi�n y las caracter�sticas particulares de cada serie. Tambi�n podr� declarar una licitaci�n total o parcialmente desierta si las condiciones ofrecidas no resultan adecuadas.

Esto implica que los datos m�s relevantes para conocer el costo efectivo del financiamiento -cu�nto se colocar�, a qu� tasa y durante cu�nto tiempo- reci�n quedar�n definidos cuando Econom�a decida avanzar con una emisi�n concreta.

El Ministerio tambi�n qued� autorizado a contratar agentes colocadores, estructuradores, asesores legales y calificadoras de riesgo, y podr� solicitar que los t�tulos sean negociados en mercados autorizados de la Rep�blica Argentina.

El Decreto 924 establece que el dinero obtenido deber� destinarse exclusivamente a los fines previstos por la Ley Provincial 3695, que ampli� las herramientas de cr�dito p�blico disponibles para Santa Cruz.

Ese marco legal contempla operaciones destinadas, entre otros objetivos, a la refinanciaci�n o reestructuraci�n de deuda p�blica, financiaci�n de desequilibrios acumulados y obras de infraestructura y proyectos provinciales, municipales o privados que contribuyan al desarrollo de la provincia. Tambi�n fija l�mites vinculados a la capacidad de pago de Santa Cruz.

Por lo tanto, el nuevo programa no asigna de antemano los $450.000 millones a una obra o finalidad espec�fica. Los destinos depender�n de las operaciones que efectivamente se instrumenten dentro del marco legal establecido.

El Presupuesto provincial para este a�o ya autoriz� al Poder Ejecutivo a concertar operaciones de cr�dito p�blico para asegurar el financiamiento de partidas presupuestarias y el cumplimiento de los servicios de deuda. Tambi�n estableci� que el �rea financiera provincial ser� la encargada de realizar esas operaciones.

Durante 2026 la Provincia cre� adem�s un programa de Letras de Tesorer�a, aunque se trata de otro instrumento financiero y con reglas propias. Ese esquema est� orientado tanto a necesidades estacionales de caja dentro del ejercicio como a determinadas operaciones de financiamiento contempladas en la legislaci�n vigente.

El programa conocido ahora mediante el Decreto 924 corresponde espec�ficamente a t�tulos p�blicos destinados al mercado local de capitales.

Entre las condiciones previstas aparece tambi�n la posibilidad de utilizar como garant�a recursos correspondientes a Santa Cruz provenientes del R�gimen de Coparticipaci�n Federal de Impuestos.

El decreto no establece que esos fondos vayan a ser afectados inmediatamente. Se�ala que la eventual cesi�n deber� quedar especificada en la resoluci�n del Ministerio de Econom�a que apruebe cada llamado a licitaci�n.

El Presupuesto 2026 ya contempla mecanismos que permiten afectar recursos de coparticipaci�n como garant�a para determinadas operaciones financieras provinciales.

Con la publicaci�n del decreto qued� creado el marco general del programa, pero todav�a faltan las decisiones que permitir�n conocer las condiciones concretas de su utilizaci�n.

La pr�xima novedad relevante aparecer� cuando el Ministerio de Econom�a resuelva realizar una emisi�n. All� deber�n conocerse el monto que buscar� colocar Santa Cruz, el plazo de devoluci�n, la tasa, las condiciones de la licitaci�n y las garant�as espec�ficas de la operaci�n.

Por ahora, el Decreto 924 otorga a la Provincia una nueva herramienta para acceder al mercado local de capitales por medio de distintas emisiones, con un l�mite global de hasta $450.000 millones.